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下半年銅礦產(chǎn)出將繼續(xù)增長

http://www.workzone-range.com 2015年09月19日        

自2015年二季度以來,全球主要銅礦生產(chǎn)遭遇的干擾事件不斷,會否影響到下半年全球銅礦產(chǎn)出增長,以及全球銅市供求平衡呢?據(jù)我們追蹤的各大上市銅礦生產(chǎn)商財報,以及對比國際研究組織機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù),我們認(rèn)為,2015年銅礦產(chǎn)出增速存在一定的放緩風(fēng)險,但產(chǎn)出增長趨勢難以逆轉(zhuǎn)。

上半年主要銅礦產(chǎn)出正增長。據(jù)我們推算,全球11大銅礦生產(chǎn)商2015年上半年銅礦產(chǎn)出并沒有因各種干擾因素而出現(xiàn)下滑,同比增幅為0.04%。

具體來看,BHP Billiton、Freeport-McMoRan、Rio Tinto、Anglo American、Southern Copper、Antofagasta和First Quantum Minerals等9家已經(jīng)公布了二季度財報的全球主要銅礦生產(chǎn)商,2015年二季度銅礦產(chǎn)出合計為229.65萬噸,較2014年同期增長2.7%;2015年前兩個季度銅礦合計產(chǎn)出基本持平。

智利國營銅業(yè)公司(Codelco)銅礦產(chǎn)出同比增幅高達(dá)3.8%,而嘉能可-斯特拉塔(Glencore—xstrata)銅礦產(chǎn)出較去年同期下降3%,主要原因是品位差異和計劃性檢修,大部分也被非洲銅增產(chǎn)抵消,嘉能可預(yù)計全年銅產(chǎn)量為150-155萬噸。

7月份銅礦產(chǎn)出干擾因素增加。首先,因電力供應(yīng)短缺,贊比亞國家電力公司擴(kuò)大對銅帶省的斷電,令贊比亞銅礦商艱難維持穩(wěn)定的作業(yè)。7月,贊比亞銅礦帶作業(yè)的礦業(yè)公司同意削減電力消耗量10%-15%,以便緩解該國電網(wǎng)的電力供應(yīng)緊張局面,可能影響大約2-3萬噸的產(chǎn)出。

不過,由于2015年贊比亞下調(diào)地下采礦業(yè)稅率,由目前的9%降至6%,并于今年7月1日生效,露天采礦業(yè)稅率則維持9%,這會刺激該國銅礦產(chǎn)出恢復(fù)性增長。另外,8月第一量子銅礦項(xiàng)目開始恢復(fù)供電,這意味著電力短缺對銅礦產(chǎn)出沖擊逐漸減弱。

其次,Codelco外包工人大范圍罷工,最初Codelco只是暫停產(chǎn)量為5.4萬噸的Salvador銅礦項(xiàng),但在8月3日產(chǎn)量為14萬噸的Hales生產(chǎn)也開始受到影響。不過預(yù)計罷工影響有限。

OK Tedi公司旗下巴布亞新幾內(nèi)亞銅礦生產(chǎn)因水位降低而陷入停滯,該公司位于巴布亞新幾內(nèi)亞的銅礦去年銅產(chǎn)量約為7.6萬噸;Freeport表示在北美的小型銅礦和鉬礦可能減產(chǎn),以幫助削減成本。Antofagasta全年產(chǎn)量降至66.5萬噸,再減3萬噸。這些干擾因素導(dǎo)致銅礦產(chǎn)出總計不會超過20萬噸。

銅礦產(chǎn)出下半年將繼續(xù)保持正增長。作為衡量銅精礦供應(yīng)緊張與否的一個重要指標(biāo)是銅精礦加工費(fèi),7月份銅精礦現(xiàn)貨加工費(fèi)自6月份以來出現(xiàn)明顯回升,這意味著7月份銅精礦供應(yīng)并未很緊張。據(jù)我的有色網(wǎng)數(shù)據(jù),2015年7月銅精礦現(xiàn)貨加工費(fèi)(TC/RC)分別報115-120美元/噸,11.5-12美分/磅,而6月一度下滑至90-115美元/噸。

新建產(chǎn)能投產(chǎn)將對沖干擾因素影響的產(chǎn)出缺口。據(jù)海外相關(guān)機(jī)構(gòu)發(fā)布的數(shù)據(jù),以及上市公司公布的財報,2015年擬建投產(chǎn)的項(xiàng)目12個,合計產(chǎn)能約為57.3萬噸/年;2016年有12個新建項(xiàng)目,合計產(chǎn)能約為75.3萬噸。

總體來看,進(jìn)入三季度,在二季度產(chǎn)出下降的銅礦產(chǎn)出會有所恢復(fù),再加上75.3萬噸的新產(chǎn)能完全能夠?qū)_大約20萬噸之內(nèi)的減量,2015年下半年銅礦產(chǎn)出不大可能會出現(xiàn)負(fù)增長,很大可能只是全球銅礦產(chǎn)出增速略微放緩而已。

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