中國繼續(xù)實(shí)施松緊適度的貨幣政策，積極的財(cái)政政策。中國經(jīng)濟(jì)下行壓力略有緩解，固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)回落，基建增速保持平穩(wěn)，房地產(chǎn)市場緩慢回暖。8月份財(cái)新PMI數(shù)據(jù)顯示中國經(jīng)濟(jì)下行壓力依舊較大。聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)發(fā)布聲明顯示，維持0-0.25%基準(zhǔn)利率不變。美國經(jīng)濟(jì)并沒有我們想象的那么好，但仍是世界經(jīng)濟(jì)體中的復(fù)蘇龍頭。歐洲經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇，但仍前景不明。其中英國通脹風(fēng)險(xiǎn)仍很低，新興經(jīng)濟(jì)體的危機(jī)損及全球增長，英央行下一步可能不得不降息，而不是加息。

最新消息，為貫徹落實(shí)國務(wù)院關(guān)于加大改革創(chuàng)新和支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度的精神，按照2015年人民銀行工作會議要求，人民銀行在前期山東、廣東開展信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款試點(diǎn)形成可復(fù)制經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，決定在上海、天津、遼寧、江蘇、湖北、四川、陜西、北京、重慶等9省(市)推廣試點(diǎn)。從10月1日起，商業(yè)銀行貸款余額與存款余額比例不超75%的監(jiān)管“紅線”將被正式取消。

官方PMI數(shù)據(jù)小幅高于市場預(yù)期。9月官方制造業(yè)PMI 為49.8%，高于市場49.7%的預(yù)期值，但是仍低于50%的榮枯線。據(jù)報(bào)道，中國指數(shù)研究院提供的數(shù)據(jù)顯示，9月百城住宅均價環(huán)比漲幅收窄至0.28%，同比漲幅則擴(kuò)大至1.36%。從漲跌城市個數(shù)看，59個城市環(huán)比上漲，41個城市環(huán)比下跌。美八月個人收入增幅創(chuàng)五年新低。美國8月個人收入環(huán)比0.3%，創(chuàng)五個月最低，預(yù)期0.4%，前值0.4%修正為0.5%。

美國9月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)全面不及預(yù)期，表現(xiàn)為：新增就業(yè)僅為14.2萬人，遠(yuǎn)低于預(yù)期的20.1萬人，為連續(xù)兩個月下滑，同時前月數(shù)據(jù)下修4.0萬人；失業(yè)率維持在5.1%的水平，而勞動參與率時隔四個月首次下滑至新低62.4%；薪資環(huán)比增速由前月的0.4%下降至0%，低于預(yù)期的0.2%，同比增速維持2.2%，低于預(yù)期的2.4%。

鋁鋅運(yùn)行主要動因與制約：前期鋁鋅價格出現(xiàn)反彈主要是由供應(yīng)受限，中國穩(wěn)增長政策及后期政策力度可能加碼的預(yù)期引致的。近期鋁鋅價格沖高回落主要是穩(wěn)增長預(yù)期變動與美聯(lián)儲加息預(yù)期變動共同導(dǎo)致的。政策遲遲未能落地，鋁鋅下游需求疲弱。

上周五，國內(nèi)滬期鋁主力日內(nèi)回補(bǔ)隔夜跌幅，午后站穩(wěn)11600元/噸上方。華南現(xiàn)貨成交集中11570-11590元/噸，較華東升水70-80元/噸，升水幅度進(jìn)一步縮窄。假期內(nèi)，華南現(xiàn)貨到貨量提升，持貨商節(jié)后兩天內(nèi)增加出貨力度，但下游反饋較小，補(bǔ)庫需求仍待回暖，買賣雙方價格拉鋸態(tài)勢下，整體市場成交仍趨一般。天津市場0#鋅錠主流成交于14450-15930元/噸，0#普通品牌成交于14450-14500元/噸，對滬平水-升水150元/噸。滬期鋅開盤后重心快速走高，并一路摸高至14350元/噸附近，現(xiàn)鋅升水回落。鋅價大漲，部分單邊貨源流出，較滬價差收窄，中間商略備，下游按需稍采，成交一般。0#紫金、紅燁成交于14450-14500元/噸附近。

隔夜，滬期鋅主力1512合約開于13650元/噸，市場交投清淡，滬期鋅維持盤整勢，徘徊于開盤價附近，報(bào)收于13645元/噸，跌90元/噸，跌幅0.66%。今晨間，嘉能可宣布擬每年減少50萬噸鋅金屬礦產(chǎn)量，相當(dāng)于其年產(chǎn)量的約三分之一。大幅提振市場人氣，多頭逢低伺機(jī)買盤，滬期鋅主力直線拉漲并上探14400元/噸，午后，投資者情緒趨于冷靜，逢高拋空壓制鋅價上漲動能，滬期鋅在14300-14400元/噸區(qū)間維持震蕩走勢，報(bào)收于14295元/噸，漲560元/噸，漲幅4.08%。成交量增42.6萬手至52萬余手，持倉量增1萬余手至16.2萬手。嘉能可減產(chǎn)消息炒作緩和市場人氣，鋅價短線有望延續(xù)漲勢，不過14400元/噸多空展開激烈爭奪，且上方碰觸此前就攻不下的40日線，期鋅漲幅受限。

中國投資失速依然是籠罩在基金屬市場頭上的陰云，并且是在今年持續(xù)天量信貸的情況下發(fā)生的，意味著資金不僅難流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，也難流向政府主導(dǎo)的基建項(xiàng)目。當(dāng)前的偏強(qiáng)行情是時間、空間所形成的共振，但同樣認(rèn)為這一共振點(diǎn)的時效性較為有限，在技術(shù)上不能脫離壓力區(qū)域時，提醒注意突破行情失敗或?qū)е率袌鲂判牡闹貧w悲觀。

中國取消了存貸比紅線，推廣了信貸資產(chǎn)質(zhì)押在貸款。兩者結(jié)合，中國版的QE來襲。對沖中國經(jīng)濟(jì)下行壓力，緩解了地方政府的債務(wù)壓力，釋放了大約7萬億的信貸空間，利于股市房市，有利于進(jìn)一步的反彈。大宗商品也不例外，大宗商品也將繼續(xù)延續(xù)上周的反彈之勢。未來鋁鋅也將延續(xù)上漲，但漲幅有待觀察，并警惕高位轉(zhuǎn)空。。中長期來看，中國不斷出臺更大力度的穩(wěn)增長政策，鋁鋅下游需求有望慢慢好轉(zhuǎn)。鋁鋅價格有較大可能迎來階段性的反彈。策略上，回落后買入，不追高，不殺跌。