金融危機(jī)中國企業(yè)要堅(jiān)持“現(xiàn)金為王”過冬策略
――訪首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)工商管理學(xué)院院長戚聿東教授
| 金融危機(jī)正侵蝕著實(shí)體經(jīng)濟(jì)，對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的影響也在不斷顯現(xiàn)，在這場席卷全球的金融風(fēng)暴造成的經(jīng)濟(jì)嚴(yán)冬中，中國企業(yè)如何實(shí)現(xiàn)軟著陸，如何輕松愉快地“過冬”呢？對(duì)此記者專訪了首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)工商管理學(xué)院院長戚聿東教授。 記者：現(xiàn)在，全國從上到下都在討論國際金融危機(jī)對(duì)中國的影響，這恐怕也是2009年中國面臨的巨大挑戰(zhàn)和考驗(yàn)。那么，以你的觀點(diǎn)看，中國到底存在哪些挑戰(zhàn)？ 戚聿東：我們現(xiàn)在總在談如何應(yīng)對(duì)世界金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)危機(jī)對(duì)中國的不利影響，實(shí)際上，換個(gè)說法，表明中國經(jīng)濟(jì)在一定程度上也發(fā)生了危機(jī)，不然，中國政府為什么會(huì)說2009年是“我國進(jìn)入新世紀(jì)以來經(jīng)濟(jì)發(fā)展最困難的一年”？為什么政府對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)政策做出重大調(diào)整，從2008年初提出的“雙防”宏觀調(diào)控目標(biāo)重點(diǎn)轉(zhuǎn)向“擴(kuò)大內(nèi)需”？ 世界經(jīng)濟(jì)論壇近日發(fā)表的《2009年全球風(fēng)險(xiǎn)》報(bào)告稱，中國經(jīng)濟(jì)增長率大幅降低可能會(huì)成為今年全球經(jīng)濟(jì)最大的風(fēng)險(xiǎn)因素之一。從各種宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)和微觀企業(yè)、個(gè)人狀況都可以明顯地看出，中國經(jīng)濟(jì)確實(shí)步入了經(jīng)濟(jì)危機(jī)階段。政府頻頻出臺(tái)的包括4萬億投資在內(nèi)的各種擴(kuò)大內(nèi)需政策都是在顯示中國出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的背景下發(fā)生的。 記者：你研究領(lǐng)域是工商管理，經(jīng)常給企業(yè)家培訓(xùn)，也擔(dān)任多家上市公司獨(dú)立董事，平時(shí)與企業(yè)和銀行打交道比較多，就你所接觸和了解的企業(yè)和個(gè)人現(xiàn)象看，企業(yè)面臨怎樣的困難？ 戚聿東：（1）破產(chǎn)率和失業(yè)率的明顯上升，其中珠三角、長三角、膠州半島等沿海發(fā)達(dá)地區(qū)尤為明顯。僅2008年上半年，中國已有6.7萬家中小企業(yè)破產(chǎn)，下半年更是“破產(chǎn)潮”，估計(jì)2009年的破產(chǎn)企業(yè)將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過2008年。（2）價(jià)格戰(zhàn)升溫。甚至有了運(yùn)輸企業(yè)為了穩(wěn)住客戶而實(shí)行零價(jià)格運(yùn)輸?shù)默F(xiàn)象。（3）企業(yè)投資明顯不足。民間投資意愿和傾向明顯“偏冷”，更多的意愿和傾向是面對(duì)市場風(fēng)險(xiǎn)下的謹(jǐn)慎投資，“求生存”、“現(xiàn)金為王，落袋為安”是較為普遍的心理。（4）銀行“惜貸”行為明顯。某些政府支持的投資領(lǐng)域被銀行認(rèn)為是高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域，“惜貸”行為相當(dāng)明顯。而提高資產(chǎn)質(zhì)量，有效防御風(fēng)險(xiǎn)業(yè)已成為今明兩年的商業(yè)銀行實(shí)際經(jīng)營策略。（5）資本市場低迷，機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資信心不足。中國股票市場從2007年到目前已經(jīng)縮水70%，我國起碼有近億的股民被深度套勞，無論是機(jī)構(gòu)投資者還是普通股民更多的是“一朝被蛇咬十年怕井繩”的恐懼心理。（6）消費(fèi)不足。面對(duì)預(yù)期未來收入的下降，個(gè)人普遍是“勒緊褲腰帶過緊日子”的心理。（7）出口下降，外需明顯不足。 記者：看來你對(duì)近期宏觀經(jīng)濟(jì)形勢比較悲觀？ 戚聿東：這不是悲觀樂觀的問題，而是無情的現(xiàn)實(shí)。盡管中央調(diào)控政策已經(jīng)由原來的“雙防”及時(shí)地調(diào)整為積極財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，出臺(tái)了十項(xiàng)舉措4萬億投資的計(jì)劃，可謂“出手快，出拳重”。但我們要看到，國際金融危機(jī)的影響日趨嚴(yán)峻，而且隨著時(shí)間的消逝，世界經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)對(duì)中國的影響必將進(jìn)一步加深。也就是說，危機(jī)剛剛開始，還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有見底，即使到了見底之日，也不意味著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的“拐點(diǎn)”，經(jīng)濟(jì)還要在谷底運(yùn)行相當(dāng)一段時(shí)期。 記者：那么，你預(yù)測中國經(jīng)濟(jì)何時(shí)走出谷底而步入復(fù)蘇階段呢？ 戚聿東：關(guān)于這個(gè)問題，最好從歷史中尋找答案。遠(yuǎn)了不說，1989―1991年，我們?cè)诮?jīng)濟(jì)周期的谷底徘徊了3年，那時(shí)叫“市場疲軟”。1992年初鄧小平南方講話以后國民經(jīng)濟(jì)才開始啟動(dòng)。1998―2002年上半年，伴隨著亞洲金融危機(jī)的影響，我們有4年多的時(shí)間在經(jīng)濟(jì)周期的谷底徘徊，那時(shí)我們稱之為“通貨緊縮”。此輪我國經(jīng)濟(jì)周期谷底恰與國際金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)危機(jī)同步，根據(jù)歷史的經(jīng)驗(yàn)，我們要走出谷底迎來新一輪復(fù)蘇，至少需要3年的時(shí)間，考慮到世界范圍內(nèi)的各國政府聯(lián)合救市行動(dòng)，以及中國政府“出手要快，出拳要重，措施要準(zhǔn)，工作要實(shí)” 所下的“猛藥”，至少需要2年的時(shí)間，也就是2011年以后我們才能走出谷底而步入復(fù)蘇階段。至于專家們普遍預(yù)測的2009年第四季度就有可能走出谷底，我的確沒有那么樂觀。 記者：假如你所預(yù)測的都是正確的，企業(yè)應(yīng)該采取什么對(duì)策呢？ 戚聿東：首先，面對(duì)這場史無前例的金融危機(jī)和一定程度上的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，無論是企業(yè)還是個(gè)人，都應(yīng)該以坦然和理性的心態(tài)來我們來面對(duì)，這是經(jīng)濟(jì)周期規(guī)律客觀作用的必然結(jié)果，不以任何人的主觀意志為轉(zhuǎn)移，歷史上國內(nèi)外這樣的經(jīng)濟(jì)危機(jī)已經(jīng)發(fā)生很多次了，大可不必感到恐慌。退一步講，即使什么措施都不采取，天也塌不下來。畢竟，這是周期性規(guī)律。何況，還有全世界各國政府的聯(lián)合救市行動(dòng)呢？ 第二，經(jīng)濟(jì)危機(jī)是從宏觀總體上表現(xiàn)出來的，而且對(duì)不同的行業(yè)、不同的企業(yè)的影響程度是不一樣的，并不意味著每一家企業(yè)和每個(gè)家庭都是負(fù)面影響。畢竟，再繁榮的市場也會(huì)有企業(yè)破產(chǎn)，再蕭條的市場也會(huì)有火爆的企業(yè)。歷史表明，大學(xué)教育、心理醫(yī)生、社區(qū)服務(wù)、基層組織受經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響往往較小，甚至需求更加強(qiáng)勁。在這種情況下，受危機(jī)影響大的企業(yè)需要檢討并汲取教訓(xùn)，受影響小的企業(yè)也要引以為戒。 第三，堅(jiān)持“現(xiàn)金為王”理念，避免“黑字”破產(chǎn)現(xiàn)象。1996年以來，我在全國各種企業(yè)家培訓(xùn)場合，始終向我們的企業(yè)家灌輸“現(xiàn)金為王”理念。因?yàn)椋瑥馁Y金循環(huán)的角度看，投資形成資產(chǎn)，資產(chǎn)在于形成產(chǎn)品，生產(chǎn)產(chǎn)品的目的在于銷售出去，銷售出去在于獲取利潤，利潤必須轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金。如果利潤轉(zhuǎn)化不了現(xiàn)金，企業(yè)下輪生產(chǎn)周期就無法啟動(dòng)，整個(gè)資產(chǎn)和人力處于閑置狀態(tài)，表明企業(yè)已經(jīng)處于黑字破產(chǎn)狀態(tài)。黑字破產(chǎn)這個(gè)概念是相對(duì)于傳統(tǒng)的赤字破產(chǎn)而言的，傳統(tǒng)的破產(chǎn)都是指赤字破產(chǎn)，即長期虧損資不抵債形成的破產(chǎn)。而從20世紀(jì)90年代中期開始，我們發(fā)現(xiàn)，很多企業(yè)的破產(chǎn)賬面上有大量利潤，資產(chǎn)負(fù)債率也很正常，但此時(shí)的利潤是根據(jù)權(quán)責(zé)發(fā)生制原則核算出來的，如企業(yè)賒銷也會(huì)形成利潤，但這種利潤并沒有到手，沒有轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，只是一種債權(quán)。一旦發(fā)生壞賬或者信用期太長，企業(yè)資金周轉(zhuǎn)困難，無論是進(jìn)貨還是支付工資，無論是支付股利還是稅收，無論是再投資還是還貸，最后都會(huì)由于沒有現(xiàn)金而導(dǎo)致無法兌現(xiàn)，這種情況下即使獲取了利潤還是空的，企業(yè)只好處于“黑字”破產(chǎn)狀態(tài)。這里的“黑”字來源于墨水顏色，有利潤賬上是黑顏色，虧損在賬上是紅顏色，于是有了赤字和黑字之說。細(xì)想一下，此輪金融危機(jī)背景下的大量企業(yè)破產(chǎn)大量是因?yàn)橘Y金鏈條斷裂而形成的。所以，在市場經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)應(yīng)該永遠(yuǎn)堅(jiān)持“現(xiàn)金為王”理念，并把這一理念貫穿于融資、投資、營運(yùn)、分配等再生產(chǎn)過程的各個(gè)環(huán)節(jié)的日常管理當(dāng)中。 第四，合理調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，避免赤字破產(chǎn)。企業(yè)應(yīng)該有多大資本做多大事，注重穩(wěn)健成長。但在現(xiàn)實(shí)中，很多企業(yè)貪大求全，片面追求快速成長而過多依賴銀行貸款。一旦遇到類似從緊貨幣政策等情況時(shí)，企業(yè)就會(huì)措手不及，釜底抽薪。在這方面，一定要堅(jiān)持專款專用，避免長款短用和短款長用兩種極端做法。長款短用，比如使用5年期的貸款去進(jìn)貨或者支付工資，會(huì)造成資金成本高昂，代價(jià)過高；短款長用，比如使用6個(gè)月的貸款進(jìn)行固定資產(chǎn)投資，會(huì)造成還貸壓力，導(dǎo)致赤字破產(chǎn)。另外，在日常管理當(dāng)中，企業(yè)今后一定要注重加強(qiáng)投資者關(guān)系管理和債權(quán)人關(guān)系管理。 最后，企業(yè)一定要堅(jiān)持以內(nèi)涵式成長為主的路徑，避免陷入資本運(yùn)營陷阱。我不是反對(duì)企業(yè)進(jìn)行資本運(yùn)營，但是一定要建立在主業(yè)突出的基礎(chǔ)上，這也是核心競爭力的基本要求。但在現(xiàn)實(shí)中，很多企業(yè)一味地片面追求“短平快”式成長，比如進(jìn)行委托理財(cái)、炒股票和期貨、并購等等資本運(yùn)營業(yè)務(wù)。殊不知，這些領(lǐng)域投資風(fēng)險(xiǎn)極大，極容易血本無歸。另外，很多企業(yè)迷信像并購這類的快速成長神話，甚至有人主張中國企業(yè)應(yīng)該趁美國金融危機(jī)到美國去“抄底”，大舉收購美國金融類、資源類企業(yè)等，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)所謂的國際化。這里，我給有這種想法的企業(yè)潑點(diǎn)冷水，在并購市場上，如同商品市場上一樣，永遠(yuǎn)是“買的沒有賣的精”，人家為什么要賣給你？你憑什么去整合人家？我們一定要汲取日本在20世紀(jì)80年代后期大舉并購美國企業(yè)最后招致慘敗的教訓(xùn)。 |