國內IC(集成電路)設計企業(yè)中星微公司美國時間15日在納斯達克成功上市，至此，中星微、珠海炬力和華虹NEC等IC企業(yè)在海外上市的傳聞正在逐漸變?yōu)楝F(xiàn)實。 　　不過，業(yè)內分析人士認為，由于受國內半導體產業(yè)規(guī)模、企業(yè)規(guī)模和美國等國家的產業(yè)政策影響，國內IC企業(yè)新一輪海外上市的潮流難以形成。  

IC設計企業(yè)受惠國內市場 

　　中星微是一家數碼相機和移動電話多媒體芯片設計商，其通過首次公開招股共發(fā)售870萬股美國存托憑證，每股發(fā)行價為10美元，共計融資8700萬美元。  

　　市場分析人士認為，中星微成功在美國上市得益于國內快速發(fā)展的手機和數碼產品市場。  

　　根據IDC公司的調查數據，數碼相機外設設備芯片的需求量從2002年的990萬片增長到2004年的1800萬片，到2008年有望達到3010萬片。而手機具有多媒體功能已經成為市場趨勢，照相手機芯片有望從2004年的32400萬片增長到72300萬片，照相手機占總手機市場的份額將從47％增長到81％。根據IDC的統(tǒng)計，全球多媒體手機芯片銷售收入將從2004年的280億美元增長到2008年的740億美元。多媒體手機芯片的銷售收入由占手機芯片總收入的47％提升到81％。  

　　目前數碼相機產品和手機有一半以上在中國制造，除了國際企業(yè)在中國設立OEM代工廠外，國內也出現(xiàn)了一大批手機和數碼相機生產制造商，比如波導、CECW等。  

　　中星微通過向這些企業(yè)提供手機芯片獲得收益。2004年中星微的銷售收入為5，030萬美元，2005年上半年銷售收入從2004年上半年的2，410萬美元上升至4，040萬美元。  

　　另一家申請在美國上市的IC設計企業(yè)珠海炬力，是一家MP3播放機芯片設計商。受國內近兩年MP3市場快速增長的影響，該公司銷售收入出現(xiàn)大幅度提升。2005年前9個月珠海炬力銷售額達1.09億美元，比2004年同期增長337％。  

　　國內消費品市場的快速發(fā)展和這些企業(yè)的成功，吸引了投資者對國內IC設計業(yè)的投資興趣。資料顯示，2004年中國大陸半導體產業(yè)吸引了4.24億美元的風險投資，占流向中國大陸風險投資總額的1/3，預計未來還將迅速增長。  

　　 

盈利能力成海外上市最大障礙  

　　與設計企業(yè)相比，IC制造企業(yè)對資本市場的吸引力相對較弱。盡管我國IC市場每年需要從國外進口80％以上的產品，而且中國半導體市場近幾年都表現(xiàn)優(yōu)異，每年以超過30％的速度增長，是唯一沒有受半導體行業(yè)周期影響的市場。但在海外上市成功的半導體企業(yè)仍然屈指可數，其原因就是企業(yè)的利潤不足以支持上市的要求。  

　　業(yè)內分析人士認為，半導體制造產業(yè)是一個全球性產業(yè)，純粹的代工企業(yè)只有在生產規(guī)模上做到世界前四強才能有生存的機會。目前，半導體代工企業(yè)的前四強分別是臺積電、臺聯(lián)電、中芯國際和新加坡特許，這四家企業(yè)中最小的新加坡特許每月的流片量也在10萬左右，而國內除中芯國際能夠達到這個要求外，第二大的華虹NEC每月只有4萬片生產能力，而宏力甚至只有幾千片的生產能力。這樣的生產規(guī)模既不足以支持企業(yè)的發(fā)展壯大，也很難引起海外投資者的興趣。  

　　半導體制造產業(yè)目前還以強者恒強的趨勢發(fā)展。資料顯示，在芯片制造領域，2004年中芯國際的銷售額為10億美元左右，離它的競爭對手臺積電76億美元和臺聯(lián)電39億美元的銷售額還有較大距離。  

　　業(yè)內資深分析人士莫大康認為，中國大陸的芯片制造商仍面臨著缺少產能競賽所需的資金、先進設備和技術進口受限制，以及先進工藝自主開發(fā)能力不足等挑戰(zhàn)。其中，無法獲得關鍵設備和材料是中國芯片制造商面臨的最大難題。上述原因就足以解釋為什么華虹NEC、宏力等企業(yè)遲遲沒有在海外上市成功。  

　　 

市場走緩將影響國內企業(yè) 

　　盡管中芯國際、無錫上華和中星微為代表的國內IC企業(yè)在海外成功上市，但受到產業(yè)規(guī)模和企業(yè)規(guī)模的影響，國內其他IC企業(yè)要形成新的上市潮流還有待時日。  

　　以IC設計產業(yè)為例，2004年按銷售額排名第10位的美國IC設計公司Conexa　n　t　銷售收入為9.15億美元，幾乎相當于2004年中國IC設計產業(yè)大約9.8億美元的總銷售額。而且，國內9.8億美元由400多家IC設計公司貢獻，每家的銷售額還不足250萬美元。莫大康認為，經營規(guī)模弱小和技術相對落后，制約了國內IC設計企業(yè)從海外資本市場獲取更多的支持。  

　　而且，隨著全球半導體產業(yè)延續(xù)2004年下半年的走低態(tài)勢，國內半導體產業(yè)也開始出現(xiàn)增速放緩的趨勢。  

　　根據賽迪顧問最近的數據，第三季度受全球半導體環(huán)境整體不景氣的影響，中國集成電路市場增長趨緩，第三季度實現(xiàn)銷售額945.1億元，與去年同期相比增長了25.5％。與上季度相比，中國集成電路市場環(huán)比僅增長0.8％，計算機類與消費類市場規(guī)模與二季度相比基本持平。 

　　調研機構水清木華研究中心電子研究部有關報告就指出，國內IC企業(yè)急于到海外上市的目的在于套現(xiàn)。該研究機構認為，由于國內手機和MP3市場都已開始出現(xiàn)飽和，國內手機制造商和MP3制造商的庫存積壓增大，市場銷售份額逐漸下降，上游芯片提供商終將會受到影響，預計這種影響會在2006年出現(xiàn)。該研究機構認為，這是IC設計企業(yè)為什么要趕在2005年到海外上市的重要原因。  

　　事實上，中星微每股10美元的價格低于此前的11至13美元的指導范圍。中星微原計劃在納斯達克募集1億美元資金。業(yè)內分析人士認為，中星微的市場表現(xiàn)和業(yè)界對市場的消極預期會減緩國內IC企業(yè)的海外上市之路。