經(jīng)過(guò)三個(gè)多月的艱苦談判，中國(guó)投資有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中投公司”）委托投資第一單終于落定。

本報(bào)獨(dú)家獲悉，兩周前，中投公司出資32億美元和JC·弗勞爾斯投資公司共同設(shè)立一個(gè)40億美元的基金，由JC·弗勞爾斯公司運(yùn)作，專(zhuān)門(mén)投資境外的金融機(jī)構(gòu)。

知情人士透露，JC·弗勞爾斯公司能夠在與TPG（德克薩斯太平洋集團(tuán)）的競(jìng)爭(zhēng)中勝出，緣于在合作中給予中投相當(dāng)優(yōu)惠的條款。這位人士認(rèn)為，從黑石到摩根士丹利再到JC·弗勞爾斯，中投的境外投資經(jīng)驗(yàn)越來(lái)越豐富，也越發(fā)掌握談判的主動(dòng)權(quán)。

優(yōu)惠條款

事實(shí)上，去年9月底中投公司成立不久，就準(zhǔn)備把數(shù)十億美元委托給一家境外PE（私募股權(quán)資本）公司專(zhuān)門(mén)運(yùn)作，投資境外的金融機(jī)構(gòu)。知情人士向記者透露，中投公司原來(lái)確定的備選委托對(duì)象只有TPG一家，并開(kāi)始就協(xié)議的具體條款進(jìn)行談判——早在2004年，TPG旗下的新橋投資就因?yàn)槿胫魃钲诎l(fā)展銀行而進(jìn)入中國(guó)。

知情人士透露，在與TPG的談判開(kāi)始后，中投意識(shí)到，在談判中引入競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制有助于把握談判的主動(dòng)權(quán)和爭(zhēng)取有利條件。因此，2007 年11月底，JC·弗勞爾斯公司也成為了中投的備選委托對(duì)象。

由前高盛合伙人弗勞爾斯設(shè)立的JC·弗勞爾斯投資公司，是全球最大的專(zhuān)注于金融機(jī)構(gòu)投資的PE公司。其最有影響的投資當(dāng)屬1999年對(duì)日本長(zhǎng)期信用銀行的收購(gòu)。此外，JC·弗勞爾斯在德國(guó)、荷蘭等歐洲國(guó)家也有多筆金融機(jī)構(gòu)股權(quán)投資。JC·弗勞爾斯歷年來(lái)所有投資項(xiàng)目的平均年回報(bào)率接近50%。2006年11月，JC·弗勞爾斯北京代表處設(shè)立，由此開(kāi)始了它的中國(guó)之旅。

在過(guò)去三個(gè)多月的談判中，由于中投堅(jiān)持受托方的團(tuán)隊(duì)成員也要把相當(dāng)數(shù)量的自有資金放進(jìn)這個(gè)基金，TPG方面無(wú)法滿(mǎn)足此條件退推出談判。就此，上月底，中投與JC·弗勞爾斯簽署了委托協(xié)定。

據(jù)了解，中投的條件是：在新成立的規(guī)模為40億美元的這個(gè)基金中，作為L(zhǎng)P（有限合伙人）的中投出資32億美元，其余的8億美元，一半來(lái)自受托方的其他基金和關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)，另一半也就是4億美元要來(lái)自受托方GP（管理合伙人）個(gè)人。正是這一點(diǎn)令TPG很難接受，而這也是中投公司董事長(zhǎng)樓繼偉極力堅(jiān)持的。

除了接受了這個(gè)條件，JC·弗勞爾斯最終在其他條款上也都給了中投很大優(yōu)惠，特別是在利益分成和管理費(fèi)上面，給中投的條件要比行業(yè)慣例優(yōu)惠得多。據(jù)了解，按照PE行業(yè)慣例，利益分成是二八分成，20%歸管理人，80%歸委托人；管理人收取1.5%-2%的基金管理費(fèi)。

雖然中投不參與這個(gè)基金具體的投資，但是在投資項(xiàng)目選擇上，中投仍然有一定的發(fā)言權(quán)，包括對(duì)于投資對(duì)象所在國(guó)的選擇、具體的項(xiàng)目投資等等。

知情人士透露，JC·弗勞爾斯公司的CEO弗勞爾斯最初對(duì)于中投報(bào)出的如此低的利益分成和管理費(fèi)也很難接受，因?yàn)榻邮苓@些條款將會(huì)影響JC·弗勞爾斯公司的收益，并會(huì)令旗下其他基金的LP很有意見(jiàn)。但是在JC·弗勞爾斯公司中國(guó)區(qū)董事總經(jīng)理宣昌能看來(lái)，這是一個(gè)非常好的合作機(jī)會(huì)。因?yàn)樵谥袊?guó)知道JC·弗勞爾斯公司的人很少，“只有通過(guò)做事來(lái)打品牌，才能把知名度打出來(lái)。”知情人士說(shuō)。

這筆已經(jīng)敲定交易是JC·弗勞爾斯公司在中國(guó)的第一筆業(yè)務(wù)。