銅 

上一交易日，滬銅日間繼續(xù)延續(xù)了前日的V型走勢(shì)行情，全天高開后先抑后揚(yáng)并在尾盤大幅沖高。主力1103合約最終收盤于64220元/噸，上漲2.64%。LME倫銅市場(chǎng)夜間則因美元出現(xiàn)反彈而小幅回落維持震蕩，前日最新收盤價(jià)為8440美元，上漲0.24%。SMM1#銅現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格昨日也跟隨期銅價(jià)格出現(xiàn)小幅反彈，為62850-63100元/噸，均價(jià)較前一交易上漲975元。 
上期所上周最新銅庫(kù)存較前值增長(zhǎng)11313噸，總庫(kù)存上漲至126736，繼續(xù)增長(zhǎng)符合近兩月的庫(kù)存化趨勢(shì)及近期銅價(jià)的大跌。庫(kù)存的繼續(xù)上漲對(duì)于價(jià)格回升起到一定的抑制作用，但由于年末庫(kù)存化主要緣于周期化的因素，因此其作用效果可能不大。其次，從宏觀面角度來(lái)看，我國(guó)雖沒有再次提高利率，但多次連續(xù)的提高存款準(zhǔn)備金率對(duì)于市場(chǎng)無(wú)疑又是一次抑制上漲的政策信號(hào)，短期或許有利于價(jià)格上升，但卻加大了年內(nèi)二次加息的預(yù)期，因此客觀的說(shuō)總體形勢(shì)并不樂觀。加之美國(guó)市場(chǎng)輿論開始再提2011年二次探底的可能也從側(cè)面加劇了年末逐步震蕩走弱的壓力。因此，我們預(yù)期銅價(jià)并不會(huì)在大跌后強(qiáng)勢(shì)反彈收復(fù)失地，更大的可能性是維持低位震蕩溫和筑底。所以在操作上建議投資者用謹(jǐn)慎觀望的心態(tài)進(jìn)行交易，避免心急大幅抄底而帶來(lái)不必要的風(fēng)險(xiǎn)。 

從技術(shù)面來(lái)看，價(jià)格連續(xù)通過大跌突破短期內(nèi)66000和64000元的支撐，價(jià)格繼續(xù)考驗(yàn)中期支撐阻力位60000元。 

鋁 

隔夜晚間LME鋁小幅下跌，最低跌至2273美元，最終收于2273美元，較上個(gè)交易日下跌30.8美元，持倉(cāng)增加了4809手。國(guó)內(nèi)上周五，滬鋁主力1102合約高開高走，開盤于16450元，隨后震蕩下行，最低走至16335元，午后震蕩上揚(yáng)，尾盤收于16490元，小幅上漲了140元；持倉(cāng)有所減少，達(dá)到93428手。 

國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，據(jù)上海有色網(wǎng)報(bào)，Aoo 鋁（Al）成交范圍16140-16170元，上漲105元。國(guó)外市場(chǎng)上，LME鋁庫(kù)存減少3000噸，總庫(kù)存為4302125噸，貼水報(bào)于26.5美元，小幅上升。上交所公布的鋁庫(kù)存減少9787噸至475633噸。據(jù)北京11月18日消息，中國(guó)國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)周四稱，將于下周二、三以公開競(jìng)價(jià)方式銷售國(guó)家儲(chǔ)備鋁錠11.7萬(wàn)噸?？窃诎l(fā)改委網(wǎng)站的公告稱，發(fā)改委國(guó)家物資儲(chǔ)備局周二競(jìng)價(jià)銷售的3.45萬(wàn)噸國(guó)家儲(chǔ)備鉛錠底價(jià)為每噸17,000元人民幣，共成交約16,535噸，流標(biāo)17,992噸，平均成交價(jià)格每噸17,030元，最高成交價(jià)格每噸17,080元。發(fā)改委還公布，發(fā)改委國(guó)家物資儲(chǔ)備局上周二競(jìng)價(jià)銷售5萬(wàn)噸國(guó)家儲(chǔ)備鋅錠的底價(jià)為每噸18,550元。共成交49,993噸，平均成交價(jià)格每噸19,511元，最高成交價(jià)格每噸19,750元。 

上周行情可謂是驚心動(dòng)蕩，即使鋁這個(gè)波動(dòng)一向較小的品種也曾出現(xiàn)過跌停行情，市場(chǎng)恐慌一度蔓延。但在這時(shí)，國(guó)內(nèi)儲(chǔ)備局卻要繼續(xù)釋放鋁的庫(kù)存，讓筆者不得不深思其原因。目前來(lái)看，鋁價(jià)屬于相對(duì)偏中性的價(jià)格，即不太過高企，像棉花、橡膠都在30000以上；也不較低，大多數(shù)企業(yè)依然處于盈利狀態(tài)。在此時(shí)要拋儲(chǔ)鋁，如果是為了壓制鋁價(jià)快速上漲，筆者認(rèn)為大可不必，畢竟市場(chǎng)貨源充足，鋁企雖有減產(chǎn)，但是下游需求遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于目前產(chǎn)能，鋁一向是最為過剩的品種，其基本面也將導(dǎo)致其上行動(dòng)力較弱。但深層次原因或許是目前政府對(duì)于資金的回籠以及通脹預(yù)期超出預(yù)計(jì)，雖然資源品大多具有避險(xiǎn)功能，但是不同品種抗通脹能力不同，鋁的抗通脹能力并不很強(qiáng)，對(duì)其拋售一方面能回籠資金，一方面也能壓制價(jià)格，更重要的是從中傳達(dá)出的一個(gè)信息，作為同樣資源品——高企的銅政府目前并未有所舉動(dòng)，可見政府對(duì)于通脹來(lái)臨已經(jīng)有所決斷。技術(shù)上，滬鋁回到20日均線上方，均線繼續(xù)向下，K線則在布林通道中軌處，前期平臺(tái)成為重要支撐，關(guān)注美元指數(shù)以及資金動(dòng)向，建議投資者區(qū)間操作或者觀望。 

鋅 

隔夜晚間LME鋅震蕩走低，開盤于2222美元，尾盤收于2195美元，跌幅為0.68%，持倉(cāng)略微上升，達(dá)到23.6萬(wàn)手；成交量小幅縮減，達(dá)到62656手。國(guó)內(nèi)上周五，滬鋅主力1103合約小幅上漲，高開于18315元，隨后震蕩下行，最低走至17625元，最終收于18335元，較上個(gè)交易上漲465元，成交量為149萬(wàn)手，大幅縮減；持倉(cāng)增加了9052手。 

國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，據(jù)上海有色網(wǎng)報(bào)，0＃ 鋅成交范圍17200-17300元，上漲200元。國(guó)外市場(chǎng)上，LME鋅庫(kù)存為634275噸，減少525噸，貼水報(bào)于17美元，小幅下跌。上交所公布的鋅庫(kù)存上升2581噸，達(dá)到303429噸。世界金屬統(tǒng)計(jì)局（WBMS）公布的數(shù)據(jù)顯示，今年前9個(gè)月，全球鋅市供應(yīng)過剩292,000噸。2009年同期為過剩41,000噸。今年1-9月期間，全球鋅礦產(chǎn)量總計(jì)為892.4萬(wàn)噸，較上年同期增加8.6%。WBMS表示，全球鋅需求較去年同期高出936,000噸，但未給出具體數(shù)據(jù)。中國(guó)表觀需求為391.7萬(wàn)噸，占到全球總需求量的43%。 

上周行情跌宕起伏，鋅價(jià)曾出現(xiàn)連續(xù)跌停，雖然周五最終有所回升，但價(jià)格已經(jīng)跌至18000附近。追其緣由是來(lái)自股市的大跌導(dǎo)致市場(chǎng)信心崩潰，但是不乏前期物價(jià)過快上漲埋下的伏筆。對(duì)于通脹，市場(chǎng)分歧目前相當(dāng)巨大，對(duì)于物價(jià)的上漲尺度也很難把握，最終導(dǎo)致了近期行情劇烈波動(dòng)。由于前面促動(dòng)美元指數(shù)大幅下挫的動(dòng)力逐步減弱，欲有大幅反彈跡象，使得行情出現(xiàn)的一定程度的補(bǔ)跌成分，但市場(chǎng)對(duì)于目前究竟處于哪個(gè)階段感到相當(dāng)迷茫，對(duì)于是否會(huì)出現(xiàn)大方向的改變目前難以判斷，短期或?qū)⑦M(jìn)入震蕩階段，而且目前價(jià)格也是屬于合理區(qū)間范圍內(nèi)，隨著政府對(duì)于調(diào)控物價(jià)的措施一一出臺(tái)，或?qū)⒁种仆稒C(jī)性泛濫。技術(shù)上，滬鋅跌至20日均線支撐，K線運(yùn)行于布林通道下軌處，多空格局尚不明顯，資金對(duì)于方向感到迷茫，出于通脹預(yù)期，建議投資者可以適當(dāng)逢低吸納或者觀望。