塑料仍有回落空間
2012年一季度塑料期貨是表現(xiàn)靚麗的品種之一。其走勢(shì)自2011年底開始步入上行通道,并在3月中旬創(chuàng)年內(nèi)新高,但之后就一路下行,表現(xiàn)較弱。分析認(rèn)為,除了跟整體外圍市場(chǎng)情緒較為悲觀、中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩、歐債危機(jī)反復(fù)及美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)差強(qiáng)人意等利空消息有關(guān)以外,原油高位回落也對(duì)塑料行情產(chǎn)生了一定壓制。另外,前期石化廠實(shí)施限量保價(jià)措施,對(duì)塑料市場(chǎng)的利好作用隨著消費(fèi)淡季的來(lái)臨也逐步削弱。因此,筆者認(rèn)為,在宏觀層面沒(méi)有明確消息出臺(tái)的背景下,未來(lái)塑料期貨價(jià)格仍有繼續(xù)回落的可能。
原油二季度回落概率偏大
從目前狀況來(lái)看,油價(jià)已經(jīng)升至階段性高點(diǎn),未來(lái)一段時(shí)間可能面臨下降。地緣政治帶來(lái)的利好正逐漸減弱,與此同時(shí),全球經(jīng)濟(jì)依然低迷。3月份歐元區(qū)綜合采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)初值從2月份的49.3降至三個(gè)月低點(diǎn)48.7,3月匯豐中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)下滑至48.1,為4個(gè)月以來(lái)新低,終結(jié)了此前的回升趨勢(shì)。領(lǐng)先指標(biāo)的下滑預(yù)示著全球制造業(yè)疲軟,無(wú)法為油價(jià)高企提供支持。另外,在夏季汽油需求高峰到來(lái)之前,美國(guó)石油庫(kù)存預(yù)期將保持高位。種種跡象表明,油價(jià)回落已成不爭(zhēng)事實(shí),WTI整體將維持在95-110美元。
油價(jià)下挫不僅對(duì)塑料的成本支撐作用有所減弱,而且從心理層面也對(duì)化工市場(chǎng)形成一定拖累。但我們也注意到,石化廠目前仍處于虧損狀態(tài),只要油價(jià)不出現(xiàn)大幅度下跌,則PE下跌幅度也將有限,整體呈現(xiàn)陰跌格局。
需求淡季來(lái)臨
目前,雖然石化廠仍維持限產(chǎn)保價(jià)政策,并調(diào)整了部分價(jià)格倒掛品種的銷售策略,同時(shí)也加大了促銷力度,但市場(chǎng)活躍度明顯下降。中小貿(mào)易商多數(shù)離場(chǎng)觀望,下游工廠也以小單采購(gòu)為主,市場(chǎng)買氣偏弱,需求淡季來(lái)臨。隨著氣溫回暖,PE下游廠家開工率維持在5-6成,成本持續(xù)上漲對(duì)下游需求造成一定抑制,高價(jià)貨源成交阻力增大。地膜需求進(jìn)入淡季,整體需求情況不太理想,短期謹(jǐn)慎觀望心態(tài)依舊濃厚。
綜合來(lái)看,目前市場(chǎng)仍處于石化高成本和下游需求疲軟的博弈當(dāng)中,對(duì)需求的擔(dān)憂占據(jù)主導(dǎo),各環(huán)節(jié)都在不同程度壓縮庫(kù)存。據(jù)現(xiàn)貨人士統(tǒng)計(jì),流通環(huán)節(jié)庫(kù)存還在下降,但降速減緩。另外,進(jìn)口成本倒掛導(dǎo)致4月份國(guó)內(nèi)PE進(jìn)口量相比3月份將出現(xiàn)一定的下滑,這對(duì)于市場(chǎng)來(lái)說(shuō)也是一個(gè)較為有利的信號(hào),供應(yīng)壓力較小,但影響相對(duì)有限。短期看,去庫(kù)存化還將持續(xù),一般在這個(gè)過(guò)程中,商品價(jià)格大都呈現(xiàn)下跌格局。因此,在期貨市場(chǎng)資金面沒(méi)有大變化的背景下,塑料未來(lái)仍將維持弱勢(shì)整理格局,下跌空間依然存在,主力1209合約有回到10000點(diǎn)的可能。
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