上周，LME三月期銅振蕩收陰，內(nèi)外盤銅價(jià)反彈幅度受阻在20日均線水平。去除外圍環(huán)境，銅價(jià)自身顯得偏強(qiáng)，但兩大外圍因素重大且不確定。

國內(nèi)，經(jīng)濟(jì)情緒同時(shí)遭遇實(shí)體經(jīng)濟(jì)疲軟與金融市場動(dòng)蕩的雙重風(fēng)險(xiǎn)，在上證累計(jì)跌幅接近30%之際，救市舉措全面升級，央行為證金公司提供流動(dòng)性、IPO短期暫停中期放緩，成為各大金融報(bào)導(dǎo)的頭條，從技術(shù)層面，股市也存在止跌反彈的可能。然而，此波過后，國內(nèi)股市暴漲暴跌之后的非理性、非市場，將成為國內(nèi)證券市場中長期穩(wěn)健發(fā)展的“隱痛”，大力發(fā)展直接融資市場、加快金融創(chuàng)新步伐的大格局可能受到負(fù)面影響。同時(shí)，也并不利于吸引外資入市。國內(nèi)股市需要一段時(shí)間的振蕩行情。由于證券市場與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的緊密性在國內(nèi)還不顯著，暫時(shí)無法判斷證券市場的持續(xù)暴跌對實(shí)體經(jīng)濟(jì)回暖節(jié)奏的影響。除去央行降息，由于股市波動(dòng)性、收益性降低，市場上實(shí)際的無風(fēng)險(xiǎn)利率水平也將下降，這有利于資金對實(shí)業(yè)經(jīng)濟(jì)的再次關(guān)注。

國際，希臘困局已經(jīng)轉(zhuǎn)向危局、迷局，此前，主要國際投行并不預(yù)計(jì)公投結(jié)果會(huì)是反對票占大多數(shù)，這樣的結(jié)果令市場意外。周二，德法兩國將主持新的會(huì)議，希臘政府認(rèn)為這樣的結(jié)果無疑將增加他們談判的籌碼，但歐盟、IMF不會(huì)輕易讓步，希臘也并不具備“公論”優(yōu)勢，希臘正可能陷入混亂。

周一早盤，市場正在承受希臘危局沖擊，美元指數(shù)跳漲、貴金屬跳漲，盡管幅度不大、且從高位開始回吐漲幅，但不確定性沖擊市場，基本金屬全線低開，倫錫、倫鎳的跳空幅度相當(dāng)?shù)拇螅~價(jià)則再次測5700美元。

從大的框架性邏輯講，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)壓導(dǎo)一切，現(xiàn)在正可能是這樣的環(huán)境。雖然它的破壞力大大不及08年金融危機(jī)、11年歐債危機(jī)，不確定性卻相當(dāng)?shù)膹?qiáng)，短期建議高度關(guān)注主要金融市場對希臘風(fēng)險(xiǎn)的反映。同時(shí)，希臘當(dāng)局有很強(qiáng)的反復(fù)性，有鑒于此，部分投行已建議暫停美元?dú)W元的匯市交易。

聚焦到銅，只能客觀跟隨盤面，倫銅關(guān)注57690-5700美元的支撐強(qiáng)度、滬銅指數(shù)被動(dòng)關(guān)注4.15萬平臺(tái)上下。操作上，輕倉為主。