上周六，山東黃金（600547）在其年報(bào)中公布了每10股轉(zhuǎn)增10股派3元的2008年度利潤(rùn)分配方案，2007年度山東黃金也曾推出10轉(zhuǎn)10派7.2元的利潤(rùn)分配方案，這已經(jīng)是山東黃金連續(xù)第二年推出10轉(zhuǎn)送10的分配方案。
　　去年業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)
　　業(yè)內(nèi)人士表示，山東黃金的業(yè)績(jī)高速成長(zhǎng)是支撐其高送配的主要原因之一。上周末公布的2008年年報(bào)顯示，公司銷售同比增長(zhǎng)75.22％；利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)37.85％。全年采掘總量、掘進(jìn)量、出礦量、選礦處理量等指標(biāo)均創(chuàng)歷史最高水平。
　　同時(shí)，業(yè)內(nèi)人士表示，山東黃金在2008年通過(guò)高價(jià)增發(fā)使其股東權(quán)益增厚成為支撐其高送配的又一個(gè)重要原因。2008年初，山東黃金向7家機(jī)構(gòu)累計(jì)非公開(kāi)增發(fā)1788.41萬(wàn)股，其中除大股東山東黃金集團(tuán)和山東黃金集團(tuán)平度黃金有限公司外，其余均被機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)購(gòu)，機(jī)構(gòu)參與熱情在當(dāng)時(shí)可見(jiàn)一斑。同時(shí)，高達(dá)110.93元的增發(fā)價(jià)格還創(chuàng)下了A股市場(chǎng)上的最高增發(fā)價(jià)格。在當(dāng)時(shí)國(guó)際金價(jià)大幅飆升的情況下，公司股價(jià)在增發(fā)獲批后出現(xiàn)連續(xù)上漲，曾創(chuàng)下了239元的天價(jià)，而通過(guò)此次定向增發(fā)，山東黃金股東權(quán)益增加約8.58億元，增比達(dá)到125.48％。資產(chǎn)和權(quán)益規(guī)模的大幅提升不僅增加了公司的資產(chǎn)規(guī)模和盈利能力，同時(shí)使得公司的分紅能力相應(yīng)增強(qiáng)。
　　金價(jià)走勢(shì)與注資進(jìn)程很關(guān)鍵
　　回顧過(guò)去，類似山東黃金連續(xù)兩年實(shí)施高送配的上市公司可謂“鳳毛麟角”，僅有蘇寧電器（002024）和馳宏鋅鍺（600497）等少數(shù)公司。這兩家公司曾經(jīng)連續(xù)出臺(tái)10轉(zhuǎn)送10的分配方案，但此后這兩家公司都出現(xiàn)增長(zhǎng)減速甚至業(yè)績(jī)滑坡的情況，當(dāng)前股價(jià)已經(jīng)難以回到當(dāng)年的高峰了。
　　那山東黃金未來(lái)是否會(huì)重蹈上述兩只高送配個(gè)股的覆轍呢？
　　“處于周期性的行業(yè)自然會(huì)受到經(jīng)濟(jì)周期的影響”，齊魯證券分析師李莉在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)這樣表示。
　　李莉指出，對(duì)于同樣作為礦產(chǎn)企業(yè)的山東黃金來(lái)說(shuō)，和馳宏鋅鍺很類似。公司股價(jià)在IPO起初的幾年表現(xiàn)平淡，受益于大宗商品價(jià)格，特別是黃金價(jià)格的走牛使得公司業(yè)績(jī)快速成長(zhǎng)，而大宗商品價(jià)格的回落以及商品自身的周期性影響，導(dǎo)致未來(lái)山東黃金的股價(jià)也將面臨“瓶頸”。
　　李莉表示，除了受到經(jīng)濟(jì)周期的影響，企業(yè)自身也具有成長(zhǎng)的周期。在一個(gè)企業(yè)高速成長(zhǎng)的階段，以高送配來(lái)回饋投資者是很正常的事情，但是當(dāng)企業(yè)從成長(zhǎng)期發(fā)展到成熟期之后，企業(yè)本身也達(dá)到一個(gè)相當(dāng)規(guī)模，這時(shí)候企業(yè)的增長(zhǎng)率會(huì)放緩，因此不能指望其再出現(xiàn)成長(zhǎng)期時(shí)候的高送配情況。而對(duì)山東黃金來(lái)講，李莉表示，公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)和黃金的走勢(shì)是密切相關(guān)的，而黃金的周期和整個(gè)經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)并不同步，黃金保值的特性使其在經(jīng)濟(jì)危機(jī)中成為受到青睞的資產(chǎn)，因此這也使得包括山東黃金在內(nèi)的黃金采礦類的公司在經(jīng)濟(jì)低谷期仍然受益。
　　高賽爾金銀公司貴金屬分析師方靜在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，山東黃金仍具備強(qiáng)大的黃金資源擴(kuò)張潛力。山東黃金的黃金資源擴(kuò)張過(guò)程就是山東黃金集團(tuán)不斷注入相關(guān)礦產(chǎn)資源的過(guò)程。集團(tuán)目前仍然有大量的黃金資源尚未注入公司，此外，適時(shí)收購(gòu)非集團(tuán)金礦資源也將成為公司未來(lái)資源擴(kuò)張的一種方式。