3月11日~15日，國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)頹勢(shì)不改，各主要品種繼續(xù)以日均20元/噸~40元/噸的跌幅下探。截至3月15日，全國(guó)重點(diǎn)城市ф20mmHRB400螺紋鋼平均價(jià)格為3795元/噸，比前一周末累計(jì)下跌95元/噸；ф8mm高線平均價(jià)格為3715元/噸，比前一周末累計(jì)下跌75元/噸。板材品種中，熱軋卷板市場(chǎng)跌幅較大。截至3月15日，全國(guó)重點(diǎn)城市4.75mm熱軋卷板平均價(jià)格為3915元/噸，比前一周末累計(jì)下跌140元/噸；1.0mm冷軋卷板平均價(jià)格為4805元/噸，比前一周末累計(jì)下跌60元/噸；20mm中厚板平均價(jià)格為3920元/噸，比前一周末累計(jì)下跌85元/噸。

就各基本面的情況來(lái)看，宏觀面一些利好支撐已經(jīng)逐漸顯現(xiàn)出來(lái)；在220.8萬(wàn)噸的粗鋼日均產(chǎn)量數(shù)據(jù)面前，供應(yīng)壓力顯得尤為嚴(yán)峻，但同時(shí)也該看到有一些制約產(chǎn)量繼續(xù)增加的因素，而商家略有增加的成交量顯示出需求正逐步緩慢釋放；原料價(jià)格的快速下跌對(duì)鋼價(jià)的支撐作用日漸減弱，目前混亂的報(bào)價(jià)也意味著市場(chǎng)正在探尋底部的進(jìn)程當(dāng)中；商家雖認(rèn)為短期內(nèi)鋼價(jià)反彈無(wú)望，但仍然認(rèn)為4月份的需求可期。綜合這些因素，我們有理由認(rèn)為，鋼市已經(jīng)接近本輪下跌的底部空間，雖然一時(shí)難以迅速反彈，但保守估計(jì)，鋼價(jià)將在3月底、4月初逐漸進(jìn)入春季行情。當(dāng)然，庫(kù)存的龐大壓力仍然難以忽視，但它所起到的作用或許將體現(xiàn)在制約鋼價(jià)反彈的力度。

宏觀面：利空中不乏“曙光”政策面支撐顯現(xiàn)

這一周，宏觀面中利空信息仍然不少，但是從中也不難發(fā)現(xiàn)一些明朗的利好支撐。

資金面“緊中有松”。政府融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)是銀監(jiān)會(huì)一直最為關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)之一。日前，銀監(jiān)會(huì)草擬了一份《關(guān)于加強(qiáng)2013年地方政府融資平臺(tái)貸款風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的指導(dǎo)意見(jiàn)》，重申將對(duì)平臺(tái)貸款實(shí)行總量控制，要求金融機(jī)構(gòu)審慎持有融資平臺(tái)債券，防范融資平臺(tái)變相融資。同時(shí)明確提出，對(duì)于平臺(tái)貸款不搞“一刀切”，繼續(xù)提升省級(jí)融資平臺(tái)、保障性住房以及國(guó)家重點(diǎn)在建續(xù)建項(xiàng)目合理資金需求的支持力度。在具體的貸款投向方面，主要包括符合《公路法》的收費(fèi)公路項(xiàng)目；國(guó)務(wù)院審批或核準(zhǔn)通過(guò)且資本金到位的重大項(xiàng)目；被列入國(guó)土資源部名錄的土地儲(chǔ)備機(jī)構(gòu)的土地儲(chǔ)備貸款；公租房、廉租房、棚戶區(qū)改造的保障性住房建設(shè)項(xiàng)目；農(nóng)發(fā)行支持且符合中央政策的農(nóng)田水利類(lèi)項(xiàng)目；工程進(jìn)度達(dá)到60%以上，且現(xiàn)金流測(cè)算達(dá)到全覆蓋的在建項(xiàng)目?？梢钥吹剑M管資金面相對(duì)緊張，但政府對(duì)一些重大項(xiàng)目的建設(shè)資金給予了保障。

鐵路固定資產(chǎn)投資穩(wěn)定增長(zhǎng)。1月~2月份，全國(guó)鐵路固定資產(chǎn)投資完成3762567萬(wàn)元，同比增加769403萬(wàn)元，比上年同期增長(zhǎng)25.7%。其中，基本建設(shè)投資完成2514029萬(wàn)元，比上年同期增長(zhǎng)20.9%。鐵路投資的到位預(yù)示著后期鐵路建設(shè)對(duì)鋼材的需求較為穩(wěn)定。

此外，2月份，全國(guó)全社會(huì)用電量為3374億千瓦時(shí)，同比下降12.49%。其中，重工業(yè)用電量為1825億千瓦時(shí)，同比下降20.21%。1月~2月份，全國(guó)全社會(huì)用電量累計(jì)7892億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)5.5%。其中，重工業(yè)累計(jì)用電量為4480億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)2.01%。2月份，受春節(jié)假日因素的影響，工業(yè)生產(chǎn)速度比1月份有所減緩，這也是工業(yè)用電下降的重要原因。

全國(guó)兩會(huì)已經(jīng)結(jié)束，預(yù)計(jì)從中央到地方，相關(guān)的經(jīng)濟(jì)政策和措施將在3月底、4月初逐步推出。這將為鋼市筑底帶來(lái)一定的利好。

供需面：需求逐漸釋放 供給依舊過(guò)剩

這一周，市場(chǎng)終端需求逐步釋放。不過(guò)，供大于求的局面尚未根本性改變。

需求方面，隨著氣溫回升，大部分地區(qū)的建筑工程項(xiàng)目逐漸恢復(fù)施工，例如上海地區(qū)投資規(guī)模達(dá)1200億元的88項(xiàng)重大建設(shè)工程已陸續(xù)開(kāi)工，對(duì)Ⅲ級(jí)以上螺紋鋼、抗震鋼筋需求拉動(dòng)明顯。這從貿(mào)易商的交易量日漸增加的情況可以看出來(lái)。據(jù)上海大柏樹(shù)鋼材市場(chǎng)的一位貿(mào)易商介紹，這一周，其抗震鋼筋的銷(xiāo)售量增加到1160多噸，有時(shí)一天能賣(mài)出近300噸；高線的銷(xiāo)售量為2832噸。據(jù)悉，主要采購(gòu)者是建筑工程施工方，還有一部分由中間商采購(gòu)開(kāi)單之后直接送往建設(shè)工地。這說(shuō)明下游需求進(jìn)入緩慢釋放狀態(tài)。

不過(guò)，鋼材市場(chǎng)依然呈現(xiàn)供大于求的格局。據(jù)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，這一周，鋼材庫(kù)存繼續(xù)刷新紀(jì)錄。截至3月15日，全國(guó)五大鋼材品種庫(kù)存總量為2134.66萬(wàn)噸，比前一周增加4.35萬(wàn)噸。建筑鋼材庫(kù)存壓力尤為明顯。上海市場(chǎng)，尤其是松江地區(qū)三類(lèi)產(chǎn)地資源大量到貨，目前上海地區(qū)的建筑鋼材庫(kù)存量達(dá)到58萬(wàn)噸，比前一周增加1萬(wàn)噸，杭州市場(chǎng)庫(kù)存也達(dá)到歷史高位。

與此同時(shí)，鋼廠產(chǎn)量還在增加。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，2月份，我國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量達(dá)到220.8萬(wàn)噸，為歷史最高水平，比去年的最高點(diǎn)（201.9萬(wàn)噸）增長(zhǎng)了9.4%。1月~2月份，全國(guó)累計(jì)生產(chǎn)粗鋼12545萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)10.6%，平均日產(chǎn)量達(dá)到212.63萬(wàn)噸，創(chuàng)歷史同期最高水平?？梢?jiàn)，供應(yīng)壓力絲毫未減。

不過(guò)，最近供應(yīng)面也有好消息傳來(lái)。3月13日，唐山市對(duì)128家重點(diǎn)涉污企業(yè)進(jìn)行環(huán)保徹查，涉及的企業(yè)絕大多數(shù)為鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)。當(dāng)天，已有多家調(diào)坯軋材廠（鋼鐵加工企業(yè)）停產(chǎn)，例如福海鑫、鑫誠(chéng)等多家生產(chǎn)建筑鋼材的調(diào)坯軋材廠已經(jīng)停產(chǎn)或限產(chǎn)，部分有多條生產(chǎn)線的調(diào)坯軋材廠實(shí)行“停一條開(kāi)一條”、“各條線輪流生產(chǎn)”的策略。但此次環(huán)保檢查目前只影響了唐山當(dāng)?shù)厣a(chǎn)螺紋鋼、型材、帶鋼的調(diào)坯軋材企業(yè)，當(dāng)?shù)劁搹S的高爐生產(chǎn)暫未受到環(huán)保檢查的沖擊。

有業(yè)內(nèi)人士指出，唐山當(dāng)?shù)卣{(diào)坯軋材企業(yè)主動(dòng)停產(chǎn)、限產(chǎn)，更主要的原因或許是當(dāng)?shù)劁撆鲙?kù)存壓力大增、且多數(shù)囤積鋼坯的企業(yè)目前面臨較大幅度的虧損。無(wú)論是出于那種考慮，企業(yè)停產(chǎn)、限產(chǎn)都將直接影響唐山本地鋼廠的產(chǎn)量及對(duì)外投放量，預(yù)計(jì)該影響將持續(xù)1個(gè)月左右。

成本面：礦價(jià)快速下跌 成交氣氛較弱

這一周，原料市場(chǎng)與鋼市相伴而行，下跌態(tài)勢(shì)逐漸明顯，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這或預(yù)示著鋼市將進(jìn)入底部。

鐵礦石一改前幾周的陰跌態(tài)勢(shì)，跟隨鋼價(jià)快速下跌。進(jìn)口礦在3月13日跌幅最大，之后兩天報(bào)價(jià)較為混亂。截至3月15日，青島港61.5%PB粉礦價(jià)格由1040元/濕噸降至950元/濕噸，跌幅為8.7%。礦石貿(mào)易商和鋼廠心態(tài)均不穩(wěn)定，在價(jià)格混亂的情況下，只在大家可以接受的價(jià)格范圍內(nèi)小量成交。國(guó)產(chǎn)鐵精粉價(jià)格小幅下調(diào)20元/噸后暫時(shí)持穩(wěn)。截至3月15日，遷安66%鐵精粉價(jià)格為1130元/噸。但受鋼坯及進(jìn)口礦價(jià)大幅下跌的影響，礦商心態(tài)低迷，各地市場(chǎng)成交氣氛明顯轉(zhuǎn)弱。鐵礦石價(jià)格下跌意味著鋼鐵生產(chǎn)成本逐步下移。

焦炭市場(chǎng)弱勢(shì)持穩(wěn)，市場(chǎng)悲觀心態(tài)較為濃厚。為打壓焦炭?jī)r(jià)格，鋼廠多保持低位采購(gòu)，且采購(gòu)量有限。受此影響，焦化企業(yè)紛紛下調(diào)出廠報(bào)價(jià)，而部分焦化企業(yè)已接近成本線。焦炭港口庫(kù)存大幅減少，短期內(nèi)仍將維持低位。焦炭期貨市場(chǎng)大幅下跌，也在一定程度上影響了現(xiàn)貨市場(chǎng)信心。

鋼坯市場(chǎng)跌勢(shì)明顯。受鋼市連續(xù)走弱影響，華北地區(qū)一些鋼坯廠商抗跌性漸漸增強(qiáng)，部分對(duì)后市依舊不樂(lè)觀的廠家則繼續(xù)下調(diào)價(jià)格。受環(huán)保檢查影響，近期唐山調(diào)坯廠停產(chǎn)增多，導(dǎo)致需求減少，唐山地區(qū)普碳方坯價(jià)格累計(jì)下跌了80元/噸左右，短期內(nèi)難言好轉(zhuǎn)。華東地區(qū)鋼坯報(bào)價(jià)繼續(xù)下調(diào)，幅度在20元/噸~30元/噸，市場(chǎng)以觀望為主，成交較淡。目前迫于成本壓力，鋼坯廠家降價(jià)較為困難，但終端需求并沒(méi)有完全啟動(dòng)，調(diào)坯廠對(duì)鋼坯采購(gòu)較為謹(jǐn)慎，市場(chǎng)處于供需膠著狀態(tài)。

特別值得一提的是，從鐵礦石與鋼價(jià)的歷史運(yùn)行規(guī)律來(lái)看，兩者高度正相關(guān)。且在價(jià)格由跌轉(zhuǎn)漲時(shí)礦價(jià)多提前上漲，而由漲轉(zhuǎn)跌時(shí)礦價(jià)相對(duì)滯后。就當(dāng)前的市場(chǎng)運(yùn)行情況來(lái)看，鐵礦石與鋼材價(jià)格均在經(jīng)過(guò)1個(gè)月的陰跌之后同步快速下跌，市場(chǎng)心態(tài)極度悲觀，預(yù)示著鋼市距離階段性底部已經(jīng)不遠(yuǎn)。

預(yù)期面：現(xiàn)實(shí)與預(yù)期有差 悲觀與樂(lè)觀并存

這一周，面對(duì)現(xiàn)實(shí)與預(yù)期的差異，鋼貿(mào)商心態(tài)各異。

一部分鋼貿(mào)商認(rèn)為，3月份之內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格難以明顯上漲。當(dāng)前市場(chǎng)上充斥大批低價(jià)鋼材資源說(shuō)明需求回升跡象并不明顯。以唐山鋼坯為例，春節(jié)前大批企業(yè)囤積鋼坯，導(dǎo)致唐山鋼坯庫(kù)存高達(dá)180萬(wàn)噸，但即便是在各個(gè)企業(yè)競(jìng)相囤積期間，唐山鋼坯的價(jià)格也只有3350元/噸左右，仍在鋼廠生產(chǎn)成本之下。目前北方市場(chǎng)螺紋鋼、高線、窄帶鋼、焊管等熱軋鋼材，價(jià)格已普遍降至3500元/噸以下，上海市場(chǎng)的高線也只有3550元/噸左右，大批鋼材價(jià)格均在鋼廠生產(chǎn)成本之下，且沒(méi)有上漲跡象，說(shuō)明需求回升跡象仍不明顯。另外，庫(kù)存持續(xù)大幅飆升，也說(shuō)明需求并未明顯啟動(dòng)。在這種情況下，鋼材現(xiàn)貨價(jià)格在3月份之內(nèi)難有明顯上漲。

另一部分鋼貿(mào)商認(rèn)為，旺季總會(huì)到來(lái)，在地方政府投資熱情不減的背景下，4月份的需求尚可期待。只要有利好機(jī)會(huì)出現(xiàn)，就存在強(qiáng)勁反彈的可能性。天津一位老鋼貿(mào)商表示，除了季節(jié)性因素之外，目前鋼廠的低利潤(rùn)情況也使得鋼價(jià)下跌空間有限。在春節(jié)前的上漲過(guò)程中，原燃料的價(jià)格漲幅遠(yuǎn)大于鋼價(jià)漲幅，鋼廠利潤(rùn)空間受到擠壓；而在春節(jié)后的調(diào)整過(guò)程中，成本跌幅與鋼價(jià)跌幅相當(dāng)，鋼廠利潤(rùn)依然處于低位。這將迫使鋼廠以減產(chǎn)來(lái)應(yīng)對(duì)，從而使供需矛盾得到一定緩解。因此，目前鋼廠的低利潤(rùn)實(shí)際上在一定程度上限制了鋼價(jià)的跌幅。而隨著季節(jié)性需求的增加，后期價(jià)格上漲的概率要大于下跌的可能，預(yù)計(jì)鋼市有望在3月底、4月初觸底反彈。