奇瑞汽車的發(fā)展步入了第九個年頭，由于自主研發(fā)、擴(kuò)大生產(chǎn)以及拓展海外市場資金需求龐大，加上日益微薄的制造利潤，迫使奇瑞汽車再次把目光投向資本市場

 奇瑞汽車有限公司（下稱“奇瑞”）成為中國汽車工業(yè)史上第一家銷量突破50萬輛的自主品牌轎車企業(yè)。但隨著奇瑞汽車的進(jìn)一步壯大，巨大的資金缺口和發(fā)展需求接踵而至，加上汽車行業(yè)的利潤日益微薄，奇瑞汽車為了謀劃未來，開始秘密啟動上市計劃。

 再次啟動上市計劃

 “奇瑞的上市計劃已提上議事日程，但何時上市，是選在香港還是內(nèi)地，目前還在秘密商談中，公司內(nèi)部極少有人知情。”近日，奇瑞一位人士向《第一財經(jīng)日報》透露，“目前公司已完成了股份公司的改制工作，上市準(zhǔn)備工作2005年年底已啟動。”

 這是奇瑞在2004年年初萌發(fā)上市意愿并在當(dāng)年年底計劃擱置后，再次謀求切入資本市場。2004年,安徽省政府曾力促奇瑞上市融資，前股東之一的安徽省國元投資控股(集團(tuán))旗下的國元證券和國泰君安也參與其中，但后來由于奇瑞與上汽集團(tuán)之間的復(fù)雜股權(quán)關(guān)系以及汽車行業(yè)步入低迷，當(dāng)時的上市計劃暫時擱置。

 在3月28日奇瑞第50萬輛汽車下線儀式上，記者注意到，除了安徽省以及蕪湖市的各級政要之外，銀行、券商等各大金融機(jī)構(gòu)均成為奇瑞的座上賓。“壯大之后的奇瑞需要更穩(wěn)定、更規(guī)范的資金來源，奇瑞的確在謀求資本市場方面的突破。”一位蕪湖當(dāng)?shù)氐墓賳T在接受記者采訪時透露。

 去年以來，隨著奇瑞開始突飛猛進(jìn)，目前其第二轎車總裝廠、發(fā)動機(jī)工廠、奇瑞汽車研究院已經(jīng)成形，加上汽車行業(yè)整體回暖，處于高速成長期的奇瑞開始再次謀劃上市。

 巨大的資金渴求

 奇瑞的上市計劃源于未來發(fā)展的巨大資金渴求，近年來，奇瑞汽車呈現(xiàn)出爆炸式增長，三年的平均增幅在50％以上，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高過行業(yè)的平均水平。奇瑞從三年前的行業(yè)排名十名左右發(fā)展到去年的第六，和傳統(tǒng)五強(qiáng)的銷量差距也縮小到1萬輛左右。這和奇瑞汽車近來龐大的銷售渠道拓展、產(chǎn)品線拓展以及產(chǎn)業(yè)鏈不斷擴(kuò)張密不可分，但隨著產(chǎn)品線和經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)不斷擴(kuò)大，奇瑞的資金問題開始凸顯。

  2004年以來，奇瑞汽車啟動一系列的大項目，奇瑞汽車研究院擴(kuò)建、發(fā)動機(jī)第二工廠擴(kuò)大、和馬來西亞ALADO公司簽訂授權(quán)組裝協(xié)議、和美國夢幻汽車簽署出口協(xié)議等重大項目，這些項目累計需要超過50億元以上的龐大資金，此前奇瑞一貫采取利用汽車項目的盈利來實現(xiàn)自我滾動發(fā)展的模式，隨著奇瑞的發(fā)展規(guī)模日益龐大和投資項目直線上升，加上奇瑞汽車的自我盈利能力日益下滑，單純依靠滾動發(fā)展已經(jīng)無法滿足奇瑞汽車沖刺更高目標(biāo)的需要。

 有媒體報道稱，國資委認(rèn)為奇瑞未來數(shù)年可能需要400億元的資金。雖然奇瑞已從國家開發(fā)銀行拿到15億元的支持，但謀求上市，成為奇瑞更為直接、有效的解決方式。

 必須面對的問題

 高速發(fā)展中的奇瑞不僅面臨資金饑渴問題，還必須面對銷量和利潤增長極不相稱這個巨大難題。全國乘用車協(xié)會秘書長饒達(dá)表示，自主品牌的利潤率目前基本上都低于乘用車企業(yè)的平均利潤率。數(shù)據(jù)顯示，去年銷量躋身第六的奇瑞汽車，利潤卻由2004年的1.88億元下降至9500萬元，單車?yán)麧欀挥?00多元。

 今年1~2月份，奇瑞汽車銷量達(dá)到41000輛，同比增長達(dá)到111％，但是其中利潤微薄的微型車QQ一款產(chǎn)品的銷量就達(dá)到23000輛，占據(jù)奇瑞全部銷量的50％以上，中級車新旗云銷量為16000輛，但奇瑞的中高檔產(chǎn)品東方之子以及SUV瑞虎的銷量月均不到1000輛。

 產(chǎn)品發(fā)展不對稱，使得奇瑞汽車面臨嚴(yán)重的增產(chǎn)不增收。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年1~2月份奇瑞汽車收入為20.8億元，但是利潤2200萬元，利潤率剛剛超過1％，而去年1~2月份收入為7.7億元，利潤2310萬元，利潤率下滑幅度超過50％，所以，未來的奇瑞汽車亟須解決利潤更高的中高檔產(chǎn)品的營收能力。奇瑞加大中高檔產(chǎn)品的研發(fā)和渠道拓展，恰恰需要大量的資金投入。

 另外，隨著業(yè)務(wù)量的增加，奇瑞面臨組織更龐大的團(tuán)隊等壓力，同時在管理模式、企業(yè)理念、技術(shù)提高等方面出現(xiàn)了許多亟待解決的問題。比如隨著李峰（公司副總兼銷售公司總經(jīng)理）等尹同耀幾位老同學(xué)的加盟，奇瑞汽車的執(zhí)委會中多位高層均和尹同耀有著密切的關(guān)系，盡管有許敏（奇瑞汽車研究院院長）等諸多“海歸”的加盟，奇瑞和尹同耀仍然不時遭受“管理層結(jié)構(gòu)單一”等諸多責(zé)難。

 小背景

 奇瑞目前的股權(quán)結(jié)構(gòu)

 目前，奇瑞汽車的股份幾乎都集中在安徽各級政府以及相關(guān)的政府投資機(jī)構(gòu)中，早在1997年組建奇瑞汽車時，安徽省政府實施的是“5＋1”方式對其進(jìn)行投資，即由安徽省創(chuàng)新投資有限公司、安徽省投資集團(tuán)有限公司、安徽國元投資控股集團(tuán)有限公司、蕪湖市建設(shè)投資有限公司、蕪湖經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)建設(shè)總公司共同持有奇瑞80%的股份，另外20%股份由上汽集團(tuán)持有。而現(xiàn)在，原奇瑞五大股東之一安徽國元投資控股集團(tuán)有限公司已經(jīng)將其持有的1.43%奇瑞股份轉(zhuǎn)讓給蕪湖市政府控股的一家國有企業(yè)，加上原上汽集團(tuán)退出的20%干股已經(jīng)按比例分配給現(xiàn)有幾大股東，奇瑞的股份現(xiàn)在主要由蕪湖市政府控股的幾家國有企業(yè)共同持有。