希臘7月13日與歐元區(qū)各國達(dá)成一項新的拯救方案協(xié)議，可能退出歐元區(qū)的言論煙消云散。希臘將重啟經(jīng)濟建設(shè)重任，歐元區(qū)經(jīng)濟復(fù)蘇可期。海外宏觀環(huán)境無憂，風(fēng)險解除，情緒回暖帶動銅價短期繼續(xù)從低位反彈。

希臘與歐元區(qū)達(dá)成新拯救方案協(xié)議，歐元將重新走強

經(jīng)過多輪馬拉松式談判后，歐元區(qū)領(lǐng)導(dǎo)與希臘達(dá)成新的債務(wù)協(xié)議。歐元區(qū)所有領(lǐng)導(dǎo)人都已同意，如果希臘實施切實的改革，歐洲穩(wěn)定機制(ESM)將向希臘提供財政支持。希臘將努力重返增長之路。根據(jù)所達(dá)成的協(xié)議，希臘議會必須在7月15日之前批準(zhǔn)商定的措施，之后債權(quán)人將開始討論給與希臘高達(dá)950億美元的新救助，以避免金融系統(tǒng)崩潰，這將是過去五年來的第三筆國際
救助。希臘必須在就業(yè)、稅收、私有化等方面采取一系列更加嚴(yán)厲的緊縮措施。歐元區(qū)要求希臘通過全面改革立法以開始救助協(xié)商，立法草案包括稅收和養(yǎng)老金改革等六項全面舉措。在救助協(xié)商開始前，希臘議會必須批準(zhǔn)整個方案。該草案還包括德國一項提議，即如果希臘不能滿足條件，將讓希臘“暫退”歐元區(qū)。德國作為歐元區(qū)救援行動最大的出資國，其總理默克爾表示，開始商談的條件還不具備。如果希臘滿足條件，德國議會將在16日開會，授權(quán)默克爾與德國財長朔伊布勒啟動有關(guān)新貸款的談判。歐元兌美元自今年3月就已見觸底，且從最新持倉看，歐元空頭于已開始陸續(xù)離場。美元走軟有利于金屬價格繼續(xù)從前期底部反彈。

進(jìn)出口好轉(zhuǎn)，中國經(jīng)濟企穩(wěn)

6月進(jìn)出口雙雙出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，外需小幅回暖，大宗商品進(jìn)口量增加，中國經(jīng)濟企穩(wěn)回升。海關(guān)總署公布數(shù)據(jù)顯示，6月中國進(jìn)出口總值2.07萬億元，同比下降1.9%。其中，出口1.17萬億元，同比增速為2.1%，為4個月來首次正增長；進(jìn)口8907億元，同比下降6.7%，降幅較5月收窄11.4個百分點；6月當(dāng)月實現(xiàn)貿(mào)易順差2842億元。上半年，我國進(jìn)出口總值11.53萬億元，比去年同期
下降6.9%。其中，出口6.57萬億元，增長0.9%；進(jìn)口4.96萬億元，下降15.5%；貿(mào)易順差1.61萬億元，擴大1.5倍。，隨著一帶一路等對外投資政策的加速實施，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)逐步改善，對于外貿(mào)的實質(zhì)性的推動力也是在顯著增強。未來和其他經(jīng)濟部門相比，外貿(mào)部門結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型有望率先取得進(jìn)展。外貿(mào)和對外投資，兩者相互之間的作用提升、共同發(fā)展，從而對經(jīng)濟總體轉(zhuǎn)型產(chǎn)生重要推動作用。

供需兩不旺，且行且珍惜

全球大型礦山干凈銅精礦供應(yīng)下滑。今年上半年，智利4個產(chǎn)出清潔標(biāo)準(zhǔn)銅精礦的礦場中，有兩個礦場上半年的生產(chǎn)步伐緩慢。其中，全球最大銅礦Escondida已經(jīng)數(shù)月未能提供過剩供應(yīng)。因礦場除渣問題以及智利發(fā)生洪澇，Caserones礦1月~6月的銅產(chǎn)量很低?！痹摴居媱澰?月或9月擴張產(chǎn)能至滿負(fù)荷生產(chǎn)，維持今年9萬噸的銅精礦產(chǎn)量預(yù)估。另一礦場Sierra Gorda在6 月底才開始商業(yè)規(guī)模生產(chǎn)，較原計劃推遲了半年。智利海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，Escondida銅礦一季度的發(fā)貨量上升，但4月份同比下降9%。該礦第二季度或許能夠維持產(chǎn)量目標(biāo)，但下半年可能就非常困難了。今年智利北部地區(qū)強降雨導(dǎo)致洪澇災(zāi)害，城鎮(zhèn)及道路被淹，供電中斷，影響了礦企生產(chǎn)，冶煉廠不得不將優(yōu)質(zhì)精礦混合著包含砷等雜質(zhì)的精礦一同使用。另外，非洲第二大銅生產(chǎn)國贊比亞近期受到電力供應(yīng)的困擾，銅礦場電力短缺威脅正常生產(chǎn)。因干旱導(dǎo)致水力發(fā)電項目的水位下降，向礦場輸送的發(fā)電量削減最多30%，對銅礦項目造成嚴(yán)重打擊。干凈銅精礦供應(yīng)萎縮幅度大于預(yù)期，精礦市場的緊張將會傳導(dǎo)到精煉銅市場，銅價上漲邏輯可能來自于上游原料的短缺。

全球最大銅消費國中國需求依然不容樂觀，特別是在需求淡季。富寶資訊對安徽電線電纜企業(yè)的調(diào)研顯示，該地區(qū)5月份總平均開工率為64.46%，和上個月（4月份的總平均開工率61.75%）相比上升了接近3個百分點。而6月份總平均開工率為57.47%，與5月份相比下降了幾乎7個百分點。開工率逐漸轉(zhuǎn)弱，國內(nèi)經(jīng)濟的緩慢增長及銅價的低位運行，導(dǎo)致線纜企業(yè)需求疲軟，訂單減少，資金緊張。線纜需求占比最大的兩個行業(yè)--房地產(chǎn)及電力行情依舊處于低迷，缺乏電網(wǎng)、工程項目等訂單支撐。從基本面而言，短暫的季節(jié)性采購?fù)救詻]有為線纜消費帶來明顯好轉(zhuǎn)，接著又進(jìn)入了淡季，線纜需求占比最大的兩個行業(yè)--房地產(chǎn)及電力行情依舊處于低迷，缺乏電網(wǎng)、工程項目等訂單支撐。有60%的企業(yè)表示悲觀，繼續(xù)看弱后期開工率情況。

技術(shù)面上，滬銅主力目前仍然面臨10日均線壓力，另外MACD綠柱有縮短的跡象，逐漸擺脫弱勢，繼續(xù)震蕩反彈，預(yù)計短期反彈高度41000-41500元每噸。