要點(diǎn)

1、經(jīng)濟(jì)環(huán)境概述：美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩，房地產(chǎn)市場去庫存過程緩慢，就業(yè)消費(fèi)循環(huán)動(dòng)能尚可。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能略有加強(qiáng)。9月財(cái)新中國制造業(yè)指數(shù)繼續(xù)走弱，固定資產(chǎn)投資增速延續(xù)回落，出口增速回落，經(jīng)濟(jì)下行壓力依舊較大，房地產(chǎn)市場出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性的改善。

2、各國政策取向：美聯(lián)儲(chǔ)對加息預(yù)期漸濃。歐洲貨幣政策偏松。中國貨幣政策松緊適度，財(cái)政政策積極。11月21日晚，中國央行宣布降息。2月4日央行降準(zhǔn)。2月28日再度降息。4月19日，央行降準(zhǔn)1個(gè)百分點(diǎn)。4月30日，政治局會(huì)議定調(diào)穩(wěn)增長。6月27日，央行降準(zhǔn)降息。8月25日，央行降準(zhǔn)降息。10月23日，央行降準(zhǔn)降息。

3、銅價(jià)運(yùn)行主要?jiǎng)右蚺c制約：長周期下行主要因中國經(jīng)濟(jì)潛在增速回落，銅供需格局寬松，隱性庫存居高難下。原油價(jià)格大幅波動(dòng)，擾動(dòng)市場情緒。中國經(jīng)濟(jì)下行壓力略有緩解，房地產(chǎn)市場改善對銅價(jià)有一定的支撐。美國加息進(jìn)程以及中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的預(yù)期促使銅價(jià)波動(dòng)。

4、其他指標(biāo)驗(yàn)證：美元指數(shù)連續(xù)回落。黃金價(jià)格沖高回落。中國固定資產(chǎn)投資增速延續(xù)回落，房地產(chǎn)銷售面積增速持續(xù)攀升。中國上證指數(shù)大幅波動(dòng)，創(chuàng)業(yè)板和中小板指數(shù)波動(dòng)加大。

5、現(xiàn)貨價(jià)格：10月28日，上海電解銅現(xiàn)貨對當(dāng)月合約報(bào)貼水60元/噸-貼水10元/噸，平水銅成交價(jià)格39010元/噸-39110元/噸，升水銅成交價(jià)格39030元/噸-39130元/噸。滬期銅高位回落后波動(dòng)有限，持貨商盤初高位出貨換現(xiàn)意愿增加，市場報(bào)價(jià)隨即轉(zhuǎn)為全線貼水報(bào)價(jià)，主流報(bào)貼水60元/噸-貼水10元/噸，但月末市場需求日漸趨淡，而市場供應(yīng)充足品牌齊全，至第二交易時(shí)段，好銅小幅擴(kuò)大貼水，但中間商祈求更大貼水，市場反應(yīng)遲滯，今日票據(jù)因素轉(zhuǎn)淡，已現(xiàn)月末因素。

6、近期重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：今日，主要經(jīng)濟(jì)體制造業(yè)PMI指數(shù)。

7、重要行業(yè)新聞：江西銅業(yè)的部分電解銅產(chǎn)能已于10月21日停產(chǎn)。此次停產(chǎn)的產(chǎn)能預(yù)計(jì)達(dá)6.7萬噸，加上9月因檢修減少的產(chǎn)能，預(yù)計(jì)年末江銅共減少近10萬噸產(chǎn)能。

小結(jié)

美國制造業(yè)復(fù)蘇的力度逐漸減弱，中國制造業(yè)PMI指數(shù)維持在49.8，顯示經(jīng)濟(jì)下行壓力依舊較大，近期國務(wù)院部委各部長調(diào)研超過70次，這意味著經(jīng)濟(jì)下行壓力依舊較大。中國貨幣政策的方向是積極的，未來幾個(gè)月央行有可能繼續(xù)降準(zhǔn)降息，時(shí)點(diǎn)應(yīng)該是經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)比較差的時(shí)候。銅價(jià)還面臨著成本的支撐。預(yù)計(jì)未來幾周銅價(jià)繼續(xù)震蕩整理，近期或試探前期新低，但是跌破的概率很低。策略上，等待買入的機(jī)會(huì)。