要點

1、經(jīng)濟環(huán)境概述：美國經(jīng)濟復(fù)蘇放緩，房地產(chǎn)市場去庫存過程緩慢，就業(yè)消費循環(huán)動能尚可。歐元區(qū)經(jīng)濟復(fù)蘇動能略有加強。7月匯豐中國制造業(yè)指數(shù)走弱，固定資產(chǎn)投資增速延續(xù)回落，出口增速回落，經(jīng)濟下行壓力依舊較大，房地產(chǎn)市場出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性的改善。

2、各國政策取向：美聯(lián)儲對加息預(yù)期漸濃。歐洲貨幣政策偏松。中國貨幣政策松緊適度，財政政策積極。11月21日晚，中國央行宣布降息。2月4日央行降準(zhǔn)。2月28日再度降息。4月19日，央行降準(zhǔn)1個百分點。4月30日，政治局會議定調(diào)穩(wěn)增長。6月27日，央行降準(zhǔn)降息。

3、銅價運行主要動因與制約：長周期下行主要因中國經(jīng)濟潛在增速回落，銅供需格局寬松，隱性庫存居高難下。近期原油價格下行，抑制了市場情緒。中國經(jīng)濟下行壓力略有緩解，房地產(chǎn)市場改善對銅價有一定的支撐。美國加息進程以及中國經(jīng)濟運行的預(yù)期促使銅價波動。

4、其他指標(biāo)驗證：美元指數(shù)震蕩整理。黃金和白銀小幅整理。中國固定資產(chǎn)投資增速止跌，房地產(chǎn)銷售面積增速略有反彈。中國上證指數(shù)大幅反彈，創(chuàng)業(yè)板和中小板指數(shù)反彈。

5、現(xiàn)貨價格：8月6日，上海電解銅現(xiàn)貨對當(dāng)月合約報貼水50元/噸-升水20元/噸，平水銅成交價格38500元/噸38580元/噸，升水銅成交價格38540元/噸-38640元/噸。滬期銅低位返升，早間部分投機商入市，青睞好銅，現(xiàn)銅報價推升至小升水，但隨著盤面拉升，市場成交隨即受抑，現(xiàn)銅升水受制，緩步下滑，日內(nèi)濕法銅貨多價廉，但進口銅貨源因經(jīng)過一周貼水消化后，供應(yīng)有所減少，市場成交以中間商為主，下游依然陷入觀望中。

6、近期重要經(jīng)濟數(shù)據(jù)：今日，美國7月新增非農(nóng)就業(yè)和失業(yè)率。

7、重要行業(yè)新聞：截至7月29日，全球顯性銅庫存較6月末增加16555噸或3.54%至483696噸，為五個月來首次增加。

小結(jié)

美國勞工部周四報告稱，截止8月1日當(dāng)周美國首次申請失業(yè)救濟人數(shù)增加3000，總數(shù)增至27萬，符合市場預(yù)期。國7月ADP私營就業(yè)人數(shù)增加18.5萬，低于6月數(shù)字，表明就業(yè)增長放緩。美國就業(yè)市場復(fù)蘇的力度減弱，預(yù)計今晚的新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)為15萬人至20萬人，失業(yè)率5.3%加減一個百分點，對市場影響有限。中國經(jīng)濟下行壓力依舊較大，核心動力房地產(chǎn)和基建力量都不強。銅價持續(xù)下行后，存在整理需求和反彈需求。策略上，按照震蕩思路操作，不宜追漲殺跌。